1、市场概述

　　本周（7月18日-7月25日）除极个别小幅波动以外，其余棉粕维持稳定，但受豆粕持续走低牵连，需方对棉粕兴趣明显降低。

2、本周市场特征

　　豆粕继续下沉是对棉粕造成唯一打压的原因，但棉粕以自身供应严重短缺优势抵挡此种压力，除极少数小幅度回调以外，其余行情稳如泰山。

　　（1）豆粕深幅下沉对棉粕造成打压

　　原油持续深跌、美国天气的改良和阿根廷罢工的结束等利空给外盘大豆造成沉重打压，从前期一千六百多点跌破一千四百点；国内豆粕被迫继续下沉，沿海成交价格已经在4250元/吨左右徘徊，并且市场需求极不乐观。豆粕持续深幅下沉，让其余的蛋白原料感到了莫名的压力，棉粕想当然也是如此，局部抵抗不住的也开始有所下探。

（2）新货甚远、远水解不了近渴

　　棉粕严重短缺的问题已经不用多说，全国除了华北和新疆主产区还有少数库存以外，其余地区早已经断档，而新疆车皮传统运输压力和奥运让车棉粕很难出疆，这使得关内供应紧张程度根本无法得到缓解；而期待新货早点来“救市”似乎不现实，按照正常年份预算棉粕要在10月份才能上市，预计今年在棉粕行情利好的前提下，油厂有望提前开工，但预计至少也要在9月底10月上旬才能有新货零星上市，掐指算来也还足有两个月时间可见是“远水解不了近渴”。这两大利好对当前棉粕构成了强势支撑，行情整体稳定为主。

　　（3）需方采购心态转变、贸易商油厂退市观望

　　在豆粕持续下跌以及种种利空来袭之际，需方对棉粕由上周采购困难发愁迅速转变为暂停或极少量应急买货，认为豆粕悲观行情多少可能压制棉粕适度回落之后再采购；但由于供应市场的棉粕非常短缺，还持有货源的贸易商和油厂也是寥寥，对需方的采购转变暂时没有过多的理会，选择退市观望、暂不出货。

　　（4）预期8月饲料有望适度好转、棉粕存一线转机

　　7月份除水产料市场保持平稳增长以外，其余畜禽料均有下滑，消化上月囤积饲料、畜禽补栏差出栏加速等等是主要因；预期8月份中国饲料市场有望适度好转，新一轮饲料补库、前期持续补栏中仔猪生长进食量逐步加大、7月下旬对中秋国庆双节期盼家禽补栏略有好转以及水产饲料继续走旺等。鉴于对8月份饲料市场略有改观预期，棉粕还存在一线转机希望，这也是当前还持有货源厂家不愿降价抛售稳定价格原因所在。

　　3、后市预测

　　预计，棉粕受供应短缺和新货上市还远利好支撑，价格抗跌性依然很强；但由于豆粕市场走势实在是令人担忧，如果价格继续下沉，久经考验的棉粕市场难逃适度跌价厄运。道理很简单，豆粕与前期最高价格比已经跌500-600元/吨，而棉粕基本还未变化，两者之间价差大幅度拉近，使得棉粕多少会受到一些威胁。

　　不过，笔者最新得到的消息，豆粕持续大跌仍没有带动棉粕走软，库存不足的饲料企业有些按耐不住，考虑到新货还有两个月才能上来，还是趁早采购一些库存避免后期断档，这进一步减少了棉粕的库存，为当前也后期走势进一步构成强势支撑。